特斯拉的成功给市场信心？锂电池市场到底能做多大

材料前景各不同

　　锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜与电解液组成，再加上铜箔、铝箔与粘合剂等封装成锂电池单元，多个锂电池单元组成锂电池组，另外，为解决锂电池放电过程中的一致性问题，还要加入电池管理系统。就技术壁垒而言，负极材料<电解液<钴酸锂以外的正极材料<隔膜。

　　就成本而言，锂电池单元中有39%左右是材料成本，其中正极是材料的成本中心，占比在36%左右，负极与隔膜各占13%与14%，电解液占比最小，为9%左右。

　　在过去几年，锂电材料均经历了降价的洗礼。特斯拉首席技术官称，从Roadster到Model S“转型”的4年时间里，电池组成本已经下降了约44%，并且仍然会继续下降。

　　2012年，IIT对过去5年锂电池各组件价格变动趋势做了研究，并在此基础上预测未来5年价格降幅。研究结果显示，正极材料、负极材料、隔膜、电解液过去5年成本复合降速分别为7.87%、21.98%、6.56%、15.66%。未来5年预计降速达12.40%、0.87%、6.19%、8.43%。

　　海通证券表示，锂电池一直饱受诟病的原因在于，历史上业绩都是低于预期的，由于产能投放较大，竞争激烈，一直以来，尽管销量上升，但由于价格下降，以量补价极为困难，业绩增速很低。

　　对此，海通证券认为，对于新兴行业，行业供需都是由需求决定的，需求的波动性远远大于产能。如果行业需求达到较高增速（30%-50%），那么利润表是有可能体现的。并且，目前很多锂电池环节毛利率很低（正极微利甚至亏损，负极微利），毛利率向下的空间很小，而销量上升，费用摊薄的空间很大。因此，锂电池产业链不会一直出不来利润，锂电池产业链利润表短期内将会得到改善，中期甚至大放异彩。

　　就各个锂电材料而言，盈利能力改善的程度并不相同。长江证券认为，从四大锂电材料的投资确定性来讲，投资顺序依次为电解液>锂电隔膜>正负极材料。

　　电解液是目前国内发展最为成熟的材料，特斯拉的成功让人们有理由相信，在未来的几年内，电解液由于其稳定的性能及成熟的工艺将仍会是市场主导。
　负极材料是目前所有锂电池材料当中技术最为成熟的，集中度较高，以炭系材料为主，天然石墨主要用于小型电池，集中在3C领域，而随着动力电池的快速增长，拉动了人造石墨的需求。钛酸锂作为逐渐兴起负极材料，日益受到市场的青睐，原来只生产碳系负极的企业，如贝特瑞、杉杉股份等，也开始进军钛酸锂行业。长江证券预计，未来一段时间，炭系负极仍将主导市场