疯狂的“盐湖提锂”: 你所关心的4个核心问题

9月至今，最高涨幅已近七成。21世纪经济报道记者注意到，公司9月8日在深交所互动易平台披露的一份机构调研信息更是成为了引爆公司股价的导火索。就在公司公告发布当天，公司股票即大涨9.03%，随即展开逼空行情。

21日，21世纪经济报道记者以投资人身份联系盐湖股份证券部，一位工作人员透露，近期，的确有不少机构对公司表示了关注，有些是来现场调研，有些是电话联系。

该工作人员称，按照公司计划，公司旗下子公司蓝科锂业今年10月升级改造工程完工后，就可以直接生产电池级碳酸锂。“公司计划年内量产1000吨电池级碳酸锂。现在，上游货源非常紧张，公司是不愁卖不出去了。只不过是装置需要进行调试和进一步优化。”

机构扎堆调研

“未来新能源产业链都是非常不错的。但从短期来看，上、中、下游还是有区别的。其中，对下游整车厂来讲还是要量，保持稳定；而中游竞争还是比较激烈，但在后期会诞生几个龙头企业，龙头企业最终会走出来，成为非常大的公司。”21日盘后，招商基金基金经理李亚对21世纪经济报道记者表示。

相比之下，李亚认为，上游产业链最好，以电池锂和钴为代表。“为什么那么好？因为整个上游不断发展过程中，资源稀缺，所以量价齐升。” 李亚称。“像锂价，去年10万块钱一吨，现在涨到16万，到今年年底可能会涨到18万、20万。因此，在这个大国际背景下，短期内，个人更看好上游资源。”

9月6日，十几家机构现场造访公司，包括公司董事长王兴富、财务部副部长徐战辉、蓝科锂业副总经理邢红、化工分公司财务总监郭清先、证券事务代表李舜在内的一众高管出面接待调研。

其中，基金公司就有鹏华、海富通、华泰柏瑞、中银、建信、交银施罗德；券商分别包括申万宏源和华泰证券；私募则有知名私募机构新价值投资、正格资本以及嘉宇盛世（北京）等。

9月8日，上述机构调研的信息公布，盐湖股份股价出现拉升。据龙虎榜异动信息显示，当天的前五大买入主力中，就有两家机构席位现身上榜，各买入了2461.22万元、2242.29万元。

9月11日，公司股票再度报收涨停。在当天的前五大买入和卖出主力中，各有一家机构席位现身，分别买入和卖出4239.34万元和4224.00万元。

等到9月20日，公司股票再次报收涨停板。不过，龙虎榜显示，已有两家机构席位在逢高派发，各卖出了30263.99万元、14036.21万元。

对于盐湖股份的强势表现，东方融投（厦门）总经理李晓禄则认为，盐湖股份最近股价走高也和2015年当时定增价比较高有关，而且从9月20号的龙虎榜看，买入前几大席位都是游资，卖出前几大席位都是机构，其判断目前炒作或也接近尾声了。

“目前，动力电池原材料碳酸锂的价格一直居高不下，但实际上今年以来动力电池的出货量没增长，个人推测是产业链里有供应商或者贸易商在囤货。”李晓禄表示。“目前，锂电池概念股已经被炒得很高了，估值也不低了。如果要保持目前这么高的估值需要相关企业业绩要有持续的高成长。动力电池的原材料锂未来有可能主要从盐湖提锂技术中提供，但是目前盐湖提锂技术并没有成本优势，因此，盐湖提锂还需要相当一段时间。”

年内量产电池级碳酸锂

当天，据前述盐湖股份证券部工作人员表示，目前，公司电池级碳酸锂在技术上已过关，已经有测试小样出来了。按公司全年的生产计划，碳酸锂产量为7000吨，其中，6000吨为工业级碳酸锂，另外1000吨为电池级碳酸锂。

“量产的关键是产能能不能上来的问题，产品不愁卖的，但具体厂家不便透露。”该工作人员如是说。

数据显示，2016年，公司生产碳酸锂产品3802吨，累计销售碳酸锂3541吨，营业收入3.1亿元。蓝科锂业实现净利润1.3亿元，从2017年上半年来看，较上年同期产销量上都在上升。

另据公司管理层在机构调研时透露，为了加快一万吨碳酸锂装置的达产达标， 2017年3月份公司对一万吨碳酸锂实施了填平补齐技术改造，优化工艺路线，解决现有装置产能瓶颈，目前该技改工程进展顺利，预计10月份具备投用条件。

公司管理层表示，盐湖股份钾肥生产每年按产量500万吨测算，每年排放老卤量约有2亿立方米，其锂离子的浓度在200-250毫克左右，即每年排放的老卤中锂资源折合氯化锂为20万-30万吨，该原料液为锂产业发展提供了可靠的资源保障。

除持有蓝科锂业的股权外，公司还与比亚迪股份有限公司、深圳市卓域成投资有限公司合作成立“青海盐湖比亚迪资源开发有限公司”，公司持有股权49.5%。

此前，公司已公告，公司与比亚迪签定的合作协议中约定，公司将间接和直接持有蓝科锂业51.42%的股份，转让给公司与比亚迪等公司合作成立的新公司中。

前述盐湖股份证券部工作人员称，截至目前，合资公司已注册成立。“不过，到底用什么技术，怎么合作，还没有最后定夺。对公司而言，是基于利益最大化来考虑。”该工作人员表示。“具体是生产工业级碳酸锂还是电池级碳酸锂，要看市场需求而定。目前，两者的差价约在2万多元/吨到3万元/吨。但也不能完全只看差价。虽然电池级碳酸锂的价格比较高，但产量不一定会有工业级碳酸锂的产量大。公司3万吨碳酸锂项目启动时，会履行相关审批程序，并对相关指标进行公告。”

李晓禄表示，全球锂资源接近80%是盐湖锂，提取成本较低但难度较大，20%的矿石产能释放较快但成本较高，预计短期新增产能以矿石为主，长期盐湖将提供支持。过去10年国内盐湖由于资源属性较差，盐湖提锂一直没能形成有效供给，2017年以来，陆续有盐湖开始有工业级碳酸锂产出，并逐渐向电池级发展，料未来盐湖提锂发展潜力较大。

——来源：21世纪经济报道

一、成本

关于碳酸锂的成本，主要包含采矿成本和加工成本两部分。

说到盐湖提锂的成本问题，可以比较传统矿石工艺的成本来谈。

目前来讲，中国的盐湖卤水基本是不卖的，你没法评价价格；而锂辉石的开采成本是有数的，一吨开采是2000块钱，折算下来一吨碳酸锂需要1.6万元的开采成本。

而就加工成本来说，矿石工艺是比较成熟的，基本上是2.2万—2.5万元之间，取2.2万来说，一吨碳酸锂它的整个生产成本基本上是3.8万左右。

这个模式套到盐湖身上来讲的话，整个的盐湖的生产老卤的成本，主要是新建盐田和倒卤，算下来一吨的碳酸锂的采矿成本是3000块钱左右。

后面整个加工因为盐湖技术方法非常多——有包括煅烧的方法，离心萃取的方法——导致成本并不趋同，基本上区间是在8000—2.2万之间。

平均一下，比如以蓝科锂业和青海锂业为例，它的加工成本大概是1.3万左右。

加工晨报1.3万加上采矿成本3000，盐湖碳酸锂的成本是1.6万左右。

故而可知，与传统矿石工艺比较，盐湖提锂的成本优势较为明显：前者3.8万元左右，后者则在1.6万元左右。

二、品质

如果用行业标准来评定品质的话，直接符合电池级的碳酸锂的盐湖产品是没有的。

因为，电池级碳酸锂标准，是以矿石法生产碳酸锂，以它为基础来制订。

在这一标准的制定过程中，镁离子控制度非常非常低，钠离子比较低。

盐湖锂盐做碳酸锂的时候，因为是一个氯化物体系，碳酸锂是氯化锂转化为碳酸锂的过程当中，氯离子也会很高，客观上导致盐湖的生产碳酸锂是达不到直接要求。

但是现在来说，青海锂业这种产品，还有中信国安的产品，用它来做电池材料是没有什么问题的。所以你看它的价格，也是在整个盐湖里面价格是最高的。

某种意义上来说，现在你没法来说它的产品是不是电池碳酸锂，因为制定标准不一样。

从现实应用上来看，氯离子和钠离子对电池材料的影响，不同的电池厂家对杂质的要求是不一样的，只要对电池没有影响，基本就可以用。

三、技术

1、察尔汗盐湖

它的技术主要是吸附法。

在这个过程当中，吸附剂起到一个只吸附锂不吸附镁的作用，然后就把镁和锂分开了。

中国盐湖一个比较难克服的一个特点或者是一个特征，就是它的“镁锂比”比较高。

镁和锂的分离的难度非常高，因为性质很相近。

随着技术的进步，现在察尔汗盐湖采用的技术是以吸附法为主，又结合了其他的方法来辅助

经过从去年到今年一年多的运行，整个工艺的路线和工艺的成熟程度和上下游的结合以及工艺和设备的配合程度都比以前成熟的多。

所以正是因为基于这个原因，察尔汗盐湖今年六月份每个月碳酸锂的产量能够达到1000吨。

故此可以说，这一工艺是成熟的，无须质疑的。

2、东台盐湖

它的技术是由中国科学院盐湖研究所为主体来研发的技术：离子膜法。

离子膜法是一种物理的方法，不存在外加的这种辅助材料，故而其优点在于工艺简洁，不存在对盐湖进行二层污染的问题。

这一方法从环保的角度来说，优势是比较明显的。

3、西台盐湖

西台是在整个青海盐湖里面生产最早的一个，它的技术属于煅烧工艺，可用简单暴力来形容。

它直接把盐湖里面的老卤晒到一定程度之后把它蒸干，把固体直接煅烧；经过煅烧之后，里面镁就会变成氧化镁，氧化锂在里面基本上不变的。

煅烧完的主要产物是含氧化镁和氯化铝，然后经过水过滤，氧化镁是不溶的，氯化锂则会全部进入到水溶里面去。

不过，现在还有两个公司在西台开展工作，一个是恒信融，一个是中科捷鑫，他们的工艺则是膜法与萃取离心技术。

4、一里坪

它的技术主要也是钠离子膜法。

5、大柴旦盐湖

大柴旦盐湖主要是由大华化工以及下属的兴华锂盐来开发，兴华锂盐的技术也是盐湖所的一个技术分支，主要是它是用这个方法也叫萃取法。

但是他萃取的方式不一样，是用离心机的方式来萃取。

目前来看，它只是把镁和锂分开了，得到的氯化锂下一步产品或者说下一步产品方向，还不是很明晰，因为到现在为止它的产品仍然是氯化锂的溶液。

6、巴伦马海

它的技术也属于萃取技术，与兴华锂业一脉相承的没有什么太大的区别。

四、产能

2017年初截至目前的数据来看，蓝科锂业10000吨，东台方面接近10000吨，西台这边大概是4000吨，一里坪可以忽略不计，兴华大概是3000吨的样子，锦泰是2000吨的样子。

总的加在一起接近3万吨，相比全球20万吨的产量，占比是15%。

从新增产能上来说，蓝科锂业有可能在近两三年间增到3万吨，然后青海锂资源公司增加2万吨，到2020年也会接近3万吨。

而中信国安这边会有一个大的动作，他们近期成立了国安锂业，估计它可能要进行运作，通过这种方式把整个资源这块全部整起来，这是一个变数。

而依托于国安资源的恒信融也是一个变数，目前来讲现在谁也说不清楚，一直在说要投产，但是不知道该相信什么，或者该相信多少。

 一里坪近期有比较大的量出来，2020年估计至少是3000吨可以达产，至于今年能不能建成有待于探讨。

兴华锂业大概是能够达到5000吨的样子；然后马海号称是一万吨，但是我们估计也就是4000-5000吨的样子。

总体到2020年，乐观一点预估，总产能是7.5万吨的样子，相比目前会增加一倍。