燃料电池开年走红 ，三主线布局产业链机遇
来源：宝鄂实业
2019-03-19 11:53
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2019年1月23日，Wind燃料电池指数大涨4.41%，位居概念板块涨幅排行首位。板块内长城电工、安泰科技、蠡湖股份、星云股份等涨停，此外，美锦能源、雄韬能源等个股也有显著涨幅。
分析指出，当前的燃料电池产业犹如2012年的锂电池时代，产业技术瓶颈已经突破，即将迎来高速成长期，产业链优势企业成长空间显著。
产业扶持力度递增
近期市场对于燃料电池板块的关注度高涨。Wind燃料电池指数1月份以来至今，累计涨幅达21.65%。
至于背后的上涨逻辑，业内人士指出，一方面，在电动车补贴退坡的同时，燃料电池还可享受原有补贴政策到2020年，另一方面国内企业规模化生产，加之各地产业政策相继完善，产业链加速国产化。
客观来说，目前国内燃料电池仍处于前期发展阶段，2017年底累计运行1000辆，2018年年产超过1500辆，全国投入运营的加氢站达到12座。目前国内氢燃料汽车功率为每立升2千瓦时，国外基本达到每立升3千瓦时，与国外相比仍有一定差距。
但是也要看到，2016年中国加氢站只有3座，目前全国在运营加氢站已达18座，在建及规划加氢站超过45座，而且中石化中石油已经开建油氢合建站，市场预计能源巨头加入后，基础设施完善速度有望继续提升。
虽然我国燃料电池汽车总体技术水平与国际先进水平仍有差距，但近年来支持产业发展与自主研发突破的相关政策陆续出台，为我国燃料电池汽车技术与产业的发展营造良好环境。
除了国家技术专项补贴力度逐年递增外，2018年新能源汽车补贴政策在燃料电池汽车方面提高了功率等技术门槛，而补贴仍然保持。此外，各地方政府给予当地氢能与燃料电池汽车产业很大的支持，内容涵盖燃料电池汽车地方性补贴、产业示范应用、产业技术研发、整车开发、产业集群打造乃至示范城市建设等方面。
关注核心优势企业
近期市场热点频繁轮动，但燃料电池概念一直受到市场的关注，部分个股阶段涨幅已超50%。那么，该板块如何配置？
国金证券表示，燃料电池汽车具备长续航、加氢快、载重高和零污染等优点，在重载长运输领域是燃油车的完美替代者，燃料电池汽车瞄准400万辆商用车市场，产业步入1到N时代，行业大有可为。建议关注氢能产业链布局完善的公司。
东莞证券表示，预计2018年中国燃料电池出货量超过70MW，目前规模较小。产业链中，制氢领域以能源企业参与为主，当前中小型高新技术企业主要集中在水电解氢领域，二级市场投资机会处于酝酿之中，建议关注燃料电池核心环节的优势企业。
中信证券表示，近期燃料电池产业规划频出，政策面扶持力度显著加强，行业商业化推广迎来提速，打开未来三年10倍的增长空间，维持行业“强于大市”评级。建议优选产业化进度较快、增长确定性较强的核心环节龙头公司：一是电堆设计及系统集成环节；二是燃料电池辅助系统环节；三是氢气等环节。
氢燃料电池与锂电池最大的不同之处，是其无需充电，只需加氢，使用习惯上类似于普通燃油车，非常方便。丰田历经20年研发，实现量产的燃料电池汽车Mirai，其续航高达650km，加满气需要3分钟左右，速度与加油差不多，而其终端售价，在获得补贴后约为523.6万日元（约30.7万人民币），已经可以与锂电池电动车一较高下了。
虽然价格越发亲民，但燃料电池汽车起步比锂电池电动汽车要晚，而且其产业链比锂电池电动汽车更长，锂电池电动汽车的产业链已经基本打通，而燃料电池汽车则不一样，在国内还没有完善的产业链形成。在锂电池产业不断发展壮大的情况下，国家也通过基础设施和补贴政策促进锂电池电动汽车进入市场，已经落后的燃料电池汽车，除了要面临与锂电池汽车竞争市场份额的“同室操戈”，更尴尬于核心技术与配件被丰田等国外企业掌握。
以当下主流的氢燃料电池来说，电堆单元和储氢罐是最核心的两大部件，电堆单元就是那个“发电厂”，部件有双极板、质子交换膜、碳纸/碳布、催化剂等，质子交换膜的主要功能是传输质子，分隔反应气体以及电子绝缘，如此重要的部件仅美国和日本企业能够生产，国内还未能实现进口替代。另一个催化剂需要贵金属铂金，虽然通过技术手段使其使用量大幅降低，但铂金在全球储存稀少，也使得燃料电池成本一直居高不下。
目前国内企业对于燃料电池的开发，从电堆到发动机、动力系统，再应用到整车上，已经开始探索产业化，并且有一些企业已经开始进行相关的测试和验证，如大洋电机的氢燃料电池业务初步完成布局，其合作车厂包括中通、东风特汽等，只是如何实现关键零部件国产化、降低燃料电池成本，成为燃料电池落后于锂电池的主要短板。
站在消费者的角度来看，燃料电池汽车续航里程长、加氢快，驾乘感受优于电动汽车，无疑能够带来更好的用户体验，因此燃料电池汽车发展虽然缓慢，却并未失去市场热度。燃料电池汽车加氢站建立、关键零部件的国产化、技术进步降低生产成本，远比锂电池陷入增加能量密度提升里程的瓶颈，要更为有创新看点。
产业政策逐渐偏向燃料电池
从过往政策就可以看到，燃料电池的政策倾斜正在加大，尤其是2018年的补贴政策，进一步提锂电池乘用车能量密度门槛要求，而燃料电池汽车补贴力度则保持不变，燃料电池汽车按燃料电池系统的额定功率进行补贴，燃料电池客车和专用车采用定额补贴方式，是补贴力度最大的新能源汽车种类。
在《中国制造2025》中明确支持燃料电池汽车的发展，推动新能源汽车与国际先进水平接轨的战略，提出三个发展阶段，首先是关键材料及及零部件实现国产化；其次是燃料电池及电池堆整车性能逐步提升；再者是到2020实现1000辆、2025年实现5万辆、2030年实现100万辆燃料电池汽车应用规模，同时到2025年基本完善制氢及加氢基础设施。
在国外，日本中央和地方政府为每辆氢能源汽车提供大约2.3万美元（约合14.7万人民币）的财政补贴，低于我国氢燃料电池乘用车补贴标准，美国对燃料电池车补贴最少，并且将逐步取消对新能源车的补贴，由此可见，我国的燃料电池汽车补贴最为优厚。不仅从国家财政上对燃料电池汽车产业发展给予支持，各地方省市也在极力支持当地氢能与燃料电池汽车产业的发展。2018年以来，包括北京、上海、广东、武汉、重庆等省市已经出台相关氢燃料电池汽车地方补助政策，并提出加氢站等基础设施建设安排，佛山更成为地方城市布局加氢站的标杆。
燃料电池整车制造也在快速发展，乘用车方面，上汽集团已完成前后四代氢燃料电池轿车的开发，上汽荣威950插电式燃料电池汽车在2015年车展亮相，宇通客车自2009年投入研究后，先后完成四代燃料电池城市客车的升级，中通客车则在2017年1月下线了首款9米氢燃料电池客车。相比丰田在燃料电池汽车领域的研发时间和投入，国内的燃料电池汽车企业想要做到规模量产，还需要一定的时间沉淀。
但我国有一句极其经典的话：重赏之下必有勇夫。锂电池电动汽车在高补贴之下，已经打开了新能源汽车的市场局面，燃料电池主要有三大优势，补贴支持稳定、新能源汽车认可度提升、续航与充电方便，随着锂电池电动汽车的补贴退坡，已经影响到了一些整车企业的业绩，而燃料电池汽车补贴的坚挺，也逐渐吸引着相关产业资本的介入。
