锂电池板块已具备一定优势 ，关注政策进展
来源：宝鄂实业
2019-03-28 13:14
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1月锂电板块指数跑输指数。19年1月，锂电池和新能源汽车指数呈现先扬后抑走势，二者分别下跌1.50%和2.81%，而同期沪深300指数上涨7.82%%，下跌主要逻辑在于受补贴下降传闻影响。
1月新能源汽车销售超预期。19年1月，我国新能源汽车销售9.60万辆，同比大幅增长149.55%，环比12月下降57.33%，月度销售占比4.06%，销售及占比均为近年来一季度新高，主要系担忧19年补贴下滑而存在“抢购”现象。18年12月，我国动力电池装机13.60GWh，同比增长15.4%，宁德时代稳居第一；2018年累计装机57.35GWh，同比增长57.0%，其中宁德时代、比亚迪位居第一和第二。
上游原材料价格持续差异化。19年2月15日，电池级碳酸锂价格为8.10万元/吨，较1月初上涨2.53%，短期预计区间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展；氢氧化锂价格10.65万元/吨，较1月初回落4.48%，短期预计仍将承压。电解钴价格32.4万元/吨，较1月初下跌8.47%，主要受产能释放影响；钴酸锂价格28.4万元/吨，较1月初下跌4.05%，预计后续仍将承压；三元523正极材料价格15.5万元/吨，较1月初持平，预计总体平稳为主；LFP价格5.65万元/吨，较1月初回落6.6%，预计总体基本稳定。六氟磷酸锂价格为11.25万元/吨，与1月初上涨0.90%，短期预计总体平稳为主；电解液为4.50万元/吨，较1月初持平，预计短期平稳为主。
维持行业“同步大市”投资评级。19年2月18日，锂电池和创业板估值分别为25.17倍和29.53倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。目前影响板块最主要因素之一在于2019年补贴政策退坡幅度的不确定性。短期建议重点关注2019年补贴政策进展情况及前期超跌个股，中长期具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如江苏国泰、沧州明珠、当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份等。
与铅酸电池相比，锂电池的能量密度高、寿命长、体积小、重量轻等优点，被人们寄予替代铅酸电池的厚望。三年前，有业内专家预测，在制造电动车领域，锂电池在2015年可以替代大约20%的铅酸电池，五年内可以实现大约替代30%的铅酸电池。然而时值今日，锂电池实际替代铅酸电池不到10%，而未来两年内要实现目标看来是非常的艰难。据最近行业协会预测的数据显示：今年锂电车的销量约300万辆，而整个电动车产销量约3200万辆。那么锂电池替代铅酸电池的主要障碍在哪里？
锂电池性价比优势并不突出。据众多经销锂电车的经销商反映：采用国产锂电池的电动车，返修率居高不下。国内实力雄厚的锂电池企业与一般的中小锂电池企业(pack)工厂制造出来的锂电池其返修率竟然低到5%，高到13%左右的差距，价格十分的悬殊：以锰系材料的48V12Ah约500元/组左右，镍钴锰三元材料的锂电池48V12Ah约650元/组左右。但是pack锂电池48V12Ah只有约320元/组左右。但是这种pack锂电池使用不到一年，电池容量大大衰减，已经无法再使用。而锰系材料和三元材料的锂电池与铅酸相比，除了体积小与重量轻之外，其余并没有多大的优势，其使用达到2年以上，电池的衰减程度已经无法满足行驶长距离的要求。
返修时间过长严重制约了消费者的使用。一旦出现锂电池的故障进行返修，时间长则一个星期左右，甚至有的更长，让消费者等待得不耐烦，失去了使用的信心。其原因是，经销商无法维修或更换锂电池内部出现问题的电芯，一定要通过快递运送到制造企业，通过专业设备来进行电池的维修。这是制约锂电池大规模替代铅酸电池的关键之一。
锂电池过于“娇贵”，无法像铅酸电池那样经得起折腾。锂电车在使用过程中，经不起摔扔撞击，一旦锂电池遭到刺穿，或者剧烈撞击把锂电池摔坏，锂电池就有可能会产生燃烧与爆炸；锂电池对充电器的要求很高，不能像铅酸电池那样随便用马路边的投币充电器来充电，一旦电流过大，击穿锂电池内的保护板就有可能产生导致燃烧甚至爆炸。
由于锂电池产品质量良莠不齐，大量的低端锂电池冲击着市场，使得经销商对锂电车企业的选择格外的小心谨慎，弄不好哪家制造企业一年半载之后就关门跑路，采购进来的锂电车就要让经销商全部兜着处理了。由此可见，锂电池要实现替代铅酸电池，如果不改变上述的问题，再过五年恐怕也很难
