动力电池毛利率普遍增多还是减少？

截至目前，2018年上半年在锂电领域针对电池、材料、设备等企业的兼并购案例超过30起，涉及金额超过600亿元。

过去的一个星期里，锂电行业的资本狂欢盛宴可谓达到顶峰。

2018年6月11日，独角兽企业宁德时代正式登陆深交所创业板，上市当日便实现涨停，涨幅高达44%，封单金额超25亿元，市值达786.4亿元，随后宁德时代连续五个交易日涨停，市值轻松破亿元。截至6月15日，公司股价涨停价报53元/股，总市值达到1151亿元，距离超越目前的“创业板一哥”温氏股份还差一个涨停板。

股价飙升之下，资本在锂电行业中涌流。事实上，虽然进入2018年以来，锂电行业在下游车厂补贴退坡及上游原材料价格上涨的影响下，暴露出行业诸多问题，但在新能源汽车巨大的发展预期下，锂电行业的资本热潮依旧热度不减。

据企业披露的交易信息不完全统计显示，截至目前，2018年上半年在锂电领域针对电池、材料、设备等企业的兼并购案例超过30起，涉及金额超过600亿元。

真锂研究首席分析师墨柯对时代周报记者表示，即便行业发展向龙头集中，企业洗牌加剧，但电动汽车发展才刚开始，储能市场整体虽未打开但前景广阔，锂电市场还将持续多年高速扩张，未来“资金不是追逐规模就是追逐技术，在我看来，追逐技术的资金会更多一些。”

动力电池资本热潮

据了解，在宁德时代引起资本对锂电行业的热切关注之前，作为新能源汽车发展的核心环节，锂电行业已经受到了资本青睐。

高工锂电最新出具的报告指出，2016-2017年是国内动力电池建设热潮，而在2015年间，由于新能源汽车补贴高，原材料成本还未大幅上涨，动力电池毛利率普遍超过30%，在高毛利、巨大的市场发展空间吸引下，锂电行业吸引了包括集团公司、上市公司、原数码锂电企业等多家新进入者。

从今年上半年锂电行业的收并购交易方来看，产业链的整体布局特征尤为明显，并且呈现加码上游理矿、钴等原材料等上游环节的趋势。据统计，并购及融资对象为碳酸锂、镍、钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂的交易案有15宗。其中交易金额最大的天齐锂业对SQM的股权收购，交易金额达到258.93亿元。

此外，跨界布局依旧是其中的一大类型。其中2月份，从事电缆业务的中利集团拟以100亿元收购位居动力电池行业前例的比克动力，此外，5月18日，热交换器产品一体化解决方案提供商八菱科技拟通过受让股权的方式，持有宇量电池20%-30%的股权。据悉，此类跨界布局的企业其目的主要是希望通过收购切入新能源领域，为公司增添新的发展引擎。

即便此前已经有不少企业通过跨界布局锂电行业实现股价及业绩的上涨，但仍要注意到的是，进入2018年，在补贴退坡，以及行业形成以宁德时代、比亚迪两大巨头领衔的局势越发明显下，作为后来者的企业或者资本似乎更需要谨慎。

有业内人士分析指出，在补贴大幅下滑、上游原材料涨价、下游主机厂压价、产能大幅扩充、市场竞争加剧等多重影响之下，当前锂电企业普遍面临着净利和毛利率下滑、资金链紧张、账期延长等压力。因而当前这类兼并购，其实面临着标的估值暴增、优质标的稀缺、并购难度增大、标的企业竞争力下滑、对赌失败概率高等投资风险和压力。

不过，墨柯也指出，即便宁德时代和比亚迪等龙头企业站在资本的聚光灯下，但并不意味着在其他第二、三阵营的企业中资本的缺失，在新能源汽车持续发展下，锂电行业依旧有很多发展机遇。