国轩高科，将成为三元和磷酸铁锂动力电池双料巨头是什么？
来源：宝鄂实业
2019-03-05 11:21
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国轩高科前身成立于 2006 年 05 月，于 2015 年借壳“东源电器”登陆 A 股市场，是国内最早从亊新能源汽车用锂离子电池(组)自主研发、生产销售的企业之一，主要产品包括动力锂电池电芯及电池组、磷酸铁锂正极材料等。公司董事长李缜累计持有上市公司 36.48%股权，是公司实际控制人。
公司连续两年动力电池出货量名列国内前五，是国内动力电池行业的领先企业。2016 年年报数据显 示，电池组业务贡献了公司 85%左右的营业收入和 90%的毛利润。2016 年公司实现归属于上市公 司股东的净利润 10.31 亿元，同比增长 76.35%。
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公司产业链布局囊括上游磷酸铁锂正极材料、隔膜等产品，并以动力电池组方式出货，因此公司动力电池组产品毛利率达到 50%左右，处于行业较高水平。
公司与星源材质合资的庐江隔膜厂一期 8000 万平米产能将于 17 年投产，完全达产后可以供 应 3-3.5GWh 电池所需;该工厂规划产能达 5 亿平米，后续事期建设已经进入规划阶段。公司高镍三元正极材料项目有望在 17 年下半年投产，硅系负极材料项目也进入实施阶段。
公司除磷酸铁锂正极材料已经实现自产外，高镍三元正极材料、硅系负极材料、隔膜材料合资公司 项目的渐次投产，将使公司材料自给率进一步提高，公司成本控制优势将得到进一步体现，有利于公司维持领先于行业的毛利水平。同时高镍三元正极材料、硅系负极材料的应用将使公司产品技术性能达到市场领先地位，实现“品质/成本”双领先。
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高研发投入保证产品品质领先，多次承担国家项目获得资金扶持
公司以研发为先导，以产品品质为公司立足点;为满足动力锂电池行业持续技术更新，公司拥有专 业研发 人才超过 500 人。截止 2017 年 03 月，公司累计申请专利近1200 项，获得授权专利超过 600 项，其中収明专利 134 项，全面覆盖材料制备、电池制备、成组 技术、筛选技术、PACK 技术等电池产品生产应用全过程。
公司研发费用占销售收入比长期保持在 5%水平;2016 年上半年公司研发费用高达 1.3 亿元，相当 于 2015 年全年水平，占公司当期营业收入比例为 5.39%;2016 年公司研发费用达到 3.3 亿元，占当期营业收入比例达到 6.93%。
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公司近年来连续承担 3 项科技部“863”重大课题项目、1 项国家科技支撑计划、1 项国家火炬计划、3 项新能源汽车创新工程项目、1 项国家重点产业振兴和技术改造项目、1 项科技型中小企业技术创 新基金项目等;科研技术水平获得国家部委认可。
公司牵头承担的“2016 年国家重点研发计划新能源汽车重点专项-高比能量动力锂离子电池的研发与集成应用”是国家新能源汽车试点专项 2016 年首批立项项目之一，获得国家财政支持 1 亿元。
公司的 6 亿安时锂动力电池生产基地也是发改委批复的国家专项建设基金项目，事期工程入选“2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目”;5 万吨锂电材料项目亦获得国家专项建设基金扶持。
随着公司后续高镍三元正极材料、硅系负极材料的投产，公司凭借电池生产应用全过程的研发投入将结出硕果，公司产品能量密度将再次获得跃升。公司合肥磷酸铁锂生产线产品升级后，单体电芯能量密度达到 160Wh/kg，三元电芯产品能量密度达到 200Wh/kg;按照 20-25%的成组系数估算， 电池组能量密度全面超过国家补贴奖励补贴标准，公司产品品质站稳国内一线梯队。
随着市场集中度的提高，和国家扶持资源向产业龙头集中，公司将凭借出色的研发实力和优秀的产 品品质，继续保持行业领先地位。
动力电池需求欲扬先抑，首季遇冷不改增长大势
新能源汽车快速推广，拉动动力电池需求增长推广新能源汽车应用，是国家基于环境保护、能源安全、高端制造弯道超车等方面综合考虑的结果，我国已经取代美国成为全球新能源汽车产销第一大国。
尽管 16 年由于年初清查骗补、后续补贴政策的厘定等因素，在行业政策上造成了一定的不确定性， 但是国家推进新能源汽车替代的政策意图幵没有变。2016 年我国实现新能源汽车销售 50.7 万辆， 同比增长 53%;其中纯电车型销售 40.9 万辆，同比增长 65.1%，占比达到 80.67%。我国新能源汽 车推广的纯电化趋势明显。
根据乘联会数据，2016 年我国新能源乘用车销售 32.89 万辆，同比增长 86%;其中纯电乘用车销售25.7 万辆，占比接近 80%，同比增长 75.1%，增速远高于插电乘用车型 30.9%的水平。我们认为纯 电乘用车已经成为拉动我国新能源汽车推广的主要动力。
新能源汽车的快速推广带动我国动力电池企业茁壮成长。2016 年，我国动力电池出货量达 30.5GWh， 同比增长近 80%。
单车装电量最高的纯电客车仍然是动力电池的需求主力。EVTank 数据显示，2016 年纯电客车用动力电池占比 59.1%，插电客车用电池占比 1.8%，合计 60.9%;较 2015 年 61.4%比例略有下滑。
2016 年纯电乘用车电池需求量占比 25.4%，插甴式乘用车甴池需求量占比 2.7%，合计 28.1%，相 比 2015 年 26.8%占比增长 1.3%。新能源乘用车搭载电量逐步提高，叠加乘用车高增速，后续新能 源乘用车有望成为动力电池领域成长最快的蛋糕。
17 年首季遇冷，不改行业上行趋势，动力龙头率先受益行业转暖
受 16 年骗补清查亊件影响，新能源汽车推广应用目录更新在 4 月之后出现停滞，国内新能源汽车遭 遇长达 8 个月的“目录真空期”。其中新能源物流车由于未能进入前三批推广应用目彔，前三季度产 销冷清。12 月第四、第五批新能源推广应用目彔出台，新能源物流车在四季度集中放量。同时由于 补贴退坡的抢装因素，2016 年新能源汽车产销整体呈现“前低后高”趋势。
